摩根家族，1929年那场危机这个家族也不法挽救

美国经济在第一次世界大战结束之后，经历了一次大狂欢，像和之前的铁路一样，电话、广播以及汽车行业让美国的经济实现了告诉增长，消费者支出方面的增加受到了信用卡和广告业的极大影响。

1922 至 1929 年期间，美国的实际 GDP 每年增长高达 5%，高于美国过去历史上所有时期。

投资者和投机者当然没有错过赚钱的机会，不同于以往，股票市场上的玩家不再是银行等金融机构，普通人加入了其中。这些散户并不需要拥有很多钱，一般来说，他们只需要出 10% 的资金，剩余 90% 都能够贷款，比如说拿 1000 美元买入 10000 美元的股票。

民众愿意将钱砸进股市的原因很简单：收益率高。1927 年，股票的收益率已经达到 38%，第二年继续升到 44%。再加上他们能够轻易从银行借到钱，如此一来买股票变成了一个看起来一本万利的生意。道琼斯指数不断创新高，1929 年 9 月 3 日达到 381.17 点，自此之后 25 年道琼斯指数都未能再重回这个高度。

作为一家强调稳健投资的金融机构，J.P.摩根公司一向都远离股市，不以机构投资者的身份买卖股票，基本只做批发债券和银行业务，而且极力避免承销的债券违约这种重大事故，以免损害自己的名声，这令他们在后来的经济危机中损失要比同行们小不少。

但也正是从 20 世纪 20 年代开始，金融市场变得和过去不同了。大量年轻人进入商业银行，他们并不关心债券安全与否，只希望自己能卖出更多债券、拿到更多佣金。他们也不像摩根的员工那样，只是坐在银行的办公室里等着顾客上门，而是闯进各种各样的潜在发债人的办公室。

不仅如此，他们还将实际上风险极高的债券推销给散户，并且对其风险避而不谈。到了经济危机的时候这些银行所发行的债券已经占到了新发行债券市场的 45% 了。

在这种狂热的氛围之下，连摩根公司也参与了投机。他们在 1927 至 1931 年间，参与了 50 多家所谓的股票联营基金(stock pool，直到罗斯福新政才被列为违法行为)，这些基金的参与者都有大量资本，他们通过内幕交易、虚假消息等手段操纵股价并从中获益，这显然不是什么正常的投资行为。

华尔街的繁荣似乎能够永远持续下去，直至 1929 年 10 月 24 日“黑色星期四”。一开盘，道琼斯工业平均指数就暴跌了 11%，到了中午，股票市场的市值已经蒸发了 95 亿美元。

在这个需要稳定市场情绪的时刻，摩根公司最重要的合伙人托马斯·拉蒙特(Thomas W. Lamont)召集华尔街的银行家们并开了 20 分钟的会。不同于他的父亲皮尔庞特·摩根，杰克•摩根对做银行家这件事兴趣不大，继承集团之后他将权力下放给各个合伙人，由他们来管理公司，自己掌握大局，拉蒙特因此成为了公司的核心人物之一。

正如《福布斯》创始人伯蒂•福布斯(B. C. Forbes)所说：“汤姆•拉蒙特——摩根的头号合伙人——在星期四扮演的角色正是当年皮尔庞特•摩根在过去的恐慌中所通常扮演的。”

在会议之后，拉蒙特向媒体宣称目前经济的“基本面很稳定”，市场不过是突然产生了颠簸。